北京赛车app|北京赛车直播
簡論借殼上市對證券市場的影響及法律
  • 簡論借殼上市對證券市場的影響及法律
  • 文章片段: 論文簡介:簡論借殼上市對證券市場的影響及法律法學論文

簡論借殼上市對證券市場的影響及法律

借殼上市對證券市場的影響及法律分析摘要:借殼上市的普遍存在,雖然帶來了短期的“共贏”,但是卻扭曲了資源的配置,滋生了內幕交易和操縱股價、關聯交易及腐敗等現象,也對我國整個A股市場產生了很多深層次的負面作用。本文旨在通過分析我國企業借殼上市的概念、原理、成因、影響及法律分析等,探討我國存在的一些借殼上市理由。
  關鍵詞:借殼上市 IPO APO 內幕交易 關聯交易
  A股市場中,即中國境內人民幣普通股票市場中,很多的殼資源及其產生的垃圾股被重新盤活,成為一種獨特的“優勝劣汰”的市場。在這個交易體系中,從借殼方到殼公司,從投資者到地方政府,形成了一個共同的利益圈。多方主體有著看似一致的利益訴求,這也就刺激了借殼上市的發展與壯大。但是從長遠來看,實則是對我國證券市場及其運轉機制形成很多不利的影響與破壞。
  一、借殼上市的概念及原理
  在我國的語境下,“借殼上市”實質上包含了兩種概念,分為狹義上的借殼上市和廣義上的借殼上市。
  狹義上的借殼上市指的是“母借子殼”,即母公司首先將其優質資產(尤其是要符合IPO標準的部分)剝離母公司,成立一個全資或具有絕對制約權的子公司,之后利用子公司進行上市操作;在其子公司成功上市之后,再利用子公司反向收購母公司的資產,使其原子公司成為新的母公司,由此完成原母公司的實質上市。
  廣義上的借殼上市除了包含狹義借殼上市以外,還包括買殼上市。買殼上市指的是非上市公司的股東,通過收購另一家上市公司(殼公司)股份的方式取得其制約權,再由該殼公司反向收購或者置換該公司的資產和業務等,使原非上市公司成為新上市公司的子公司,并替換了原上市公司的制約權,從而達到間接上市的目的。
  其實無論是狹義的借殼上市還是廣義的,其最主要的區別就在于欲上市的企業是否在借殼時就擁有對一家上市公司的制約權,而最終兩者實際上都是通過向一家上市公司進行借殼而取得的上市地位,也即兩者實質上都是借“殼”上的市。所以,本文將不再對該兩者進行細分,統稱為“借殼上市”或“融資型反向收購”(APO)。
  二、借殼的成因
  上市公司之所以為眾多境內企業所青睞,主要是因為其與非上市公司相比,能夠在證券市場上募集大量的資金,以此來推動公司規模、盈利規模等的快速發展。從實質上講,上市公司可以被看作是自身具有很強發展優勢的一批企業,在經過政府與市場的雙重認可后,通過兌付一定的股權憑證給投資者,能夠將投資者現有的投資直接納入到企業當下的發展中來,也即是將其未來****流直接而迅速的變現為當下的生產資本。在同等條件下,對于非上市公司而言,上市也意味著更容易通過發行股票或債券等,籌集到更多新的資本。因此,在當下經濟繁榮發展的中國,境內企業大多都會在形成一定規模或者綢繆到新的商機時,苦于資金流轉的困難與匱乏,而期待于企業上市以謀求新的資本支持。
  綜合來看,借殼上市的成因主要有以下的幾個方面:
  首先是,企業的直接上市比借殼上市的標準要高很多。根據我國《證券法》的相關規定,這些上市條件中最重要的條件是股票經過國務院證券監督管理機構核準,即在我國實行的是核準制度原則。在核準制下發行人不但要依法,全面準確及時的將經營決策的重要信息,予以充分披露,而且還要國家法律、行政法規、相關制度等的實質條件,只有符合所有的要求并經過監管機構的核準后才能發行股票并上市;同時,對于證券監督管理機構而言,不但要對發行人披露公開的信息的真實、完整及準確性進行審核,而且對發行人的諸多法定條件,如股本結構、規模、產業、資產、會計等等,也必須要經過審慎的審查,只要有一項法定條件不能滿足,發行申請就有被否決的可能。而相對于直接上市而言,雖然借殼上市也屬于《上市公司重大資產重組管理辦法》中規定的重大事項,需要經上市公司并購重組審核委員會(也稱并購重組委)的核準,但是兩者的審核標準實質是不一樣的。例如,在企業的成立年限上,直接上市(IPO)的要求是3年以上,而間接上市(APO)的要求沒有明確規定;在公司業績方面,IPO要求企業的財務狀況優良,并且要具有持續盈利的能力,而APO并不要求。所以可見在審查標準上,兩者存在著一定的差別,也正是這些差別造成了借殼上市的方便性得以體現。
  其次是,IPO相對受國家政策的影響較大,無法進行預測與預期。因為在我國,公開發行實際上是需要符合“雙重標準”的,一方面要經過證監會的發審委進行審核;另一方面審核通過后還需要證監會的正式核準。如此一來,由于第二次核準的程序要求并沒有法律的明確規定,而是根據當前市場、形勢、政策等因素來決定,IPO的“時刻表”基本上不能被發行申請人所預期,而是受制于證監會的管控,所以才會出現近800
  • 文章片段:
  • 論文介紹
    • 請問論文費用是多少?

      具體費用是綜合您的論文具體要求來定的!請將你的論文要求告訴我們的****人員。
    • 請問論文的質量如何?

      我們的****團的****都是研究生還有導師,都是長期論文的專業****,保證高質量和原創******,所以文章的質量可以完全放心。
    • 請問論文如何付款?

      為保證客戶與我們的共同利益,我們一律采用分部付款模式,不需一次性付款。
    • 請問論文安全嗎?

      多年來我們都是嚴格保密,恪職敬業,絕不泄露客戶的任何信息。
    北京赛车app 通比牛牛怎样看走势规律 3d单双公式技巧规律 网上斗牛必输原理 手机一天挣五块 百人棋牌炸金花 极速赛车双面盘计划 二人麻将游戏大全 组六如何杀号 官网重庆时时开奖结果记录 幸运飞航抢眼计划